谬见比假帐更可怕

　　世界通讯公司的会计作帐丑闻一经揭露，美国几大股市指数兵败如山倒，连带拖累全球金融市场，弄得投资人纷纷傻了眼。但一家投资公司董事长指出，一些科技公司在股市重挫所造成的损失，远比安然、世界通讯等会计丑闻造成的股市损失更大。根据加拿大《麦克林》杂志的分析，纳斯达克指数的崩盘不是因为欺诈，而是以谬见为基础的投资狂热。

　　现在，经济大师弗里曼为新经济常见的一些谬见提出点评，试图唤醒那些只知道埋怨会计师，却不知问题真正来自哪里的人。

谬见一：企业的获利可以比总体经济的成长率高出好几倍。

弗里曼点评：这事从来没发生过，也永远不可能发生。

谬见二：企业慷慨的配股政策能让高级主管的利益与股东的利益两者平起平坐。

弗里曼点评：这事没发生过，也永远不会发生。

谬见三：员工配股方案的成本不应该纳入企业的财务报表中。

弗里曼点评：尽管在２０００年，科技产业员工通过股票选择权买卖获得的利润，远超过全球整体科技业的获利，真正的一般投资大众却什么好处也没有。

谬见四：科技业竞争激烈，加入这个产业的障碍几乎没有固定模式，像这样的产业在计算价值时，本益比应该远比股市中其他产业来得高。

弗里曼点评：科技电信产业中唯一呈现具体成长的公司就是微软，原因很简单，微软是“垄断型的”。

谬见五：既然有新经济的存在，就应有新的估价制度。

弗里曼点评：现在大家明白了，原来新经济真正“新”的部分就是会计。

谬见六：稳定、传统的电话垄断事业只要靠配股措施、新形象与宣传口号，就可以转型成为新经济企业。

弗里曼点评：仔细想想法国电信与德国电信的例子。

谬见七：以股份回购制度来取代红利发放制度，理应符合股东利益。

弗里曼点评：著名的投资大师巴菲特向来钟情股份回购制度，但他也一向反对员工配股制度。

　　在弗里曼看来，企业应该将大部分的盈余以红利的形式发放出去，让投资人决定是否要重新投资给企业。他认为企业留太多现金在手边，就好像把钱放在饼干桶里，开饼干桶拿钱用的诱惑太大。

　　弗里曼的这些观点在过去几年的新经济狂热中徒然遭人讥讽。但苦涩的现实却也说明了真理。没错，有时企业有诈欺行为，会计师的操守也的确离谱。但是别忘了，多半的损失是因为错误的观念。